内容提要：在全球新变局之下，国际货币体系面对调理与重构。短期内，好意思元的国际货币地位暂不会被取代；中永久来看，国际货币体系可能会发生新的变革。刻下，代表性的国际货币体系篡改决策包括部分以巨额商品为锚的布雷顿丛林体系III、以SDR或数字货币为基础的一体化超主权货币体系、以多种储备货币为基础的多元化货币体系。本文基于货币刊行和货币竞争两个维度构开国际货币体系篡改的二元分析框架，对上述代表性篡改决策进行比较分析，发现信用货币体系仍然是合乎货币演进规矩的主要货币本位格式，多元化的国际货币口头可能更为履行，数字货币亦有可能成为国际货币强烈竞争的新维度，但其影响尚不细则。在此配景下，我国应当在国际金融递次重构经由中施展更为积极的作用，以安全与发展为见解，稳慎塌实鼓动东说念主民币国际化。
序文
面对新冠疫情、俄乌冲突以及去好意思元化波浪等全球新变局，变革刻下国际货币体系的呼声日渐飞扬。一方面，在2008年国际金融危险以及2020年新冠疫情后，好意思国均接受大限度量化宽松货币政策，激发全球流动性泛滥；2022年以来的好意思元加息潮带来全球金融市集漂泊，好意思元信誉陆续被透支。另一方面，2022 年俄乌冲突爆发之后，好意思国等西方国度接受冻结俄罗斯储备金钱、割断SWIFT系统等好意思元刀兵化行为。此举动摇了好意思国国债行为全球最安全金钱以及好意思元行为全球储备货币的地位，越来越多的国度开启去好意思元化进度。刻下，国际货币体系篡改的必要性愈发突显，将来的国际货币体系演进标的众说纷纷。
究竟什么是设想的国际货币体系？Cohen（1978）指出，一个设想的国际货币体系应当灵验且褂讪，需要惩处反璧智商、调理机制与货币信心的问题。对于将来篡改标的，Zoltan（2022a，2022b）提倡布雷顿丛林体系III，以为将来在好意思元体系以外还会出现巨额商品充任储备金钱的平行轮回体系。有学者以为，碎屑化、多元化的储备体系更有可能是将来的发展标的（Rajan，2022；艾肯格林，2022）。此外，数字货币的兴起可能产生病笃影响。
国际货币体系将来走向关乎国际金融口头和递次的重构，东说念主民币国际化可能在国际货币体系变革经由中迎来新的机遇。国际货币体系涵盖内容等闲，一些研究聚焦于国际储备货币、国际汇率轨制、国际金融机构、跨国金融监管、区域货币配合、国际收支妥洽等视角。在全球新变局下，国际货币体系运行与发展出现新变量，研究筹办纷纷复杂。从更高维度确立颐养框架，系统性分析国际货币体系的演变，具有病笃的表面和履行意旨。
本文孝顺如下：一是从国际货币体系的内生脆弱性和外部驱动成分进行分析，联接全球新变局筹办推动国际货币体系变革的新能源和新变量，是对研究文件的故意补充。二是确立货币刊行与货币竞争的二元分析框架，梳理现行国际货币体系篡改主流决策，将数字货币最新进展及潜在影响推敲其中，联接刻下国际政事经济新变局对代表性决策的可行性进行评估。三是在全球新变局下，分析国际货币体系变革的原因、决策和将来标的，为稳慎塌实鼓动东说念主民币国际化提供履行参考和政策建议。
一、现行国际货币体系的特色及内生脆弱性
从金本位制（1870—1914年）、金块和金汇兑本位制（1922—1936年）到布雷顿丛林体系（1945—1971年），再到刻下的牙买加体系（又称为布雷顿丛林体系II),国际货币体系履历从黄金本位到信用本位的变化，好意思元居于主导地位。现行国际货币体系的特色与内生脆弱性如下。
（一）现行国际货币体系的特色
现行国际货币体系所以好意思元为主导的、以信用锚为基础的单极化国际货币体系，具有如下特色。一是好意思元在全球范围内充任最主要的结算、计价和储备货币。二是该体系初次以好意思国信用为锚，取代畴昔以黄金行为什物锚的国际货币体系。三是浮动汇率轨制正当化的同期，仍有好多新兴经济体执行事实上盯住好意思元的汇率轨制。四所以好意思国为主导而确立的国际货币基金组织（IMF）等国际机构承担更动国际收支失衡的职能。
好意思元霸权的国际货币体系呈现中心-外围架构。好意思国行为中心国和其他外围国度间存在“专揽与依附”的关系（Bordo&Flandreau，2001），实体商品和金融成本沿着这一架构进行轮回（张明，2009）。凭证金德尔伯格的霸权褂讪论，有且仅有一个霸权的国际金融递次具有褂讪性。在21世纪初，学者指出好意思元体系的运行逻辑具有合感性和可持续性。只须外围国度以为促出进口的病笃性远高于外汇储备保值升值的病笃性，并持续为好意思国提供融资，该体系的褂讪性就能维系（Dooleyetal.，2003；张明，2009）。
（二）现行国际货币体系的内生脆弱性
尽管现行国际货币体系在其建造初期八成褂讪运行，但跟着宇宙金融波动加重、金融危险频发，好意思元体系的内生脆弱性缓缓涌现，激发国际社会对这一体系合感性和可持续性的质疑。从合感性来看，国度间存在权贵的成本收益和包袱分派分裂等问题。好意思国在享受国际铸币税、通货推广税、经济政策幽静等收益的同期，把成本和风险转嫁给外围国度。好意思国领有“嚣张的特权”（Eichengreen，2010），而其他国度难以对其酿成灵验不休。从可持续性来看，好意思元体系的问题源自主权货币充任宇宙货币的固有劣势，即“特里芬难题”。即使在信用货币体系之下，好意思国依然面对陆续输出好意思元以骄贵国际反璧力与好意思国对外净债务上涨冲击好意思元信心之间的两难。
刻下国际货币体系出现危险可能存在三种状况。
状况一：好意思国外洋净欠债限度大大超出洋际债权东说念主的承受极限，导致国际债权东说念主拒却为好意思国融资，并初始减持好意思元金钱。
状况二：好意思联储货币政策无硬性不休，激发通货推广、汇率波动乃至金融危险，导致国际投资者对好意思元币值褂讪丧失信心。
状况三：好意思国奢华好意思元霸权，无法承担提供金融群众居品和保管全球金融褂讪的使命，导致国际金融递次被冲破。
自21世纪以来，这三种状况正在缓缓变为履行。
2000—2007年，在中心-外围模式下好意思国通过经常账户逆差提供全球流动性，东亚、中东等区域外围国度则酿成无数经常账户顺差和外汇储备，全球国际收支失衡缓缓加重。2008年国际金融危险爆发前，社会各界深广担忧该状况发生，而危险之后多数经济体的经常账户失衡得到一定改善。在2008年国际金融危险和2020年新冠疫情之后，好意思联储屡次接受大限度量化宽松政策。而好意思联储货币政策具有全球性外溢效应，也曾成为驱动国际金融周期波动、加重全球金融风险的病笃成分（Rey，2015）。此外，连年来好意思国通过影响IMF贷款决策偏好对国际货币体系产生影响（陈胤默和张明，2022），而IMF等国际机构在全球经济监测以及危险支吾方面弘扬欠佳。与此同期，好意思国通过好意思联储货币互换机制缓缓在IMF以外构建了一套新的全球流动性供给机制，并将中国铲除在外（张明和陈胤默，2023）。
总体而言，在刻下国际形势下状况一和状况二的问题在通常放大。一方面，在新冠疫情和俄乌冲突的冲击下，全球经常账户差额在疫情和战斗下扩大；另一方面，自2022年好意思联储为扼制快速上行的通胀开启笔陡加息以来，好多国度正饱受好意思元霸权之苦。巴基斯坦、斯里兰卡、阿根廷等新兴市集和发展中国度已赓续爆发经济危险；英国、瑞士等部分发达国度的流动性危险日益突显（张明和陈胤默，2022）。
国际货币体系的不痛惜景问题正在强化，但最终影响仍有待不雅察。短期来看，在好意思联储加息、俄乌冲突和新冠疫情带来的不细则性的通常影响下，全球避险脸色上涨，投资者持有好意思元这种避险金钱偏好仍在增强。永久来看，要是好意思国持续奢华其好意思元霸权，将进一步增强国际货币体系的内生脆弱性，迟缓消弱和阐述投资者对好意思元的信心，最终可能导致布雷顿丛林体系II的解体与国际货币体系的加速演变。
二、全球新变局下的国际货币体系篡改的驱动成分
本部分对全球新变局下经济、金融、政事、军事等国际货币体系篡改底层驱动成分的新变化进行探讨。
（一）全球经济实力的新变化
全球经济实力的新变化弘扬为：干涉21世纪，宇宙经济口头呈现多极化发展趋势，新兴经济体的病笃性擢升。但国际货币体系仍然以好意思元为主导，以中国为代表的新兴经济体的货币地位与其经济地位彰着不匹配。就好意思国而言，2022年好意思国GDP占全球GDP的比重约为25%，而好意思元在国际结算、商品计价以及外汇储备中的份额则褂讪在40%～60%，彰着高于前者。与之酿成对比的是，中国经济体量快速增长，2022年中国GDP占全球GDP的比重约为18%，仅次于好意思国；但东说念主民币在国际结算和外汇储备中的份额却独一2%～3%，在国际债券计价货币中的份额仅为0.63%（见图1）。2020年以来，新冠疫情导致全球经济持续分化，而地缘政事冲突的陆续加重也使得全球经济口头进一步向多极化、板块化标的发展。
宇宙经济口头变化是国际货币体系演变的基本推能源。国际货币需要骄贵全球经济增长对国际流动性的需要，当主权货币充任国际货币时，经济实力是影响一国货币地位的基础成分。一种国际货币体系的酿成与建造也与宇宙经济口头相稳当，反应主要国度之间的竞争力对比。
分析经济实力的变化对国际货币体系的影响收尾，有两点值得存眷。一是经济基础对国际货币体系的影响具有滞后性。历史素养高傲，一国从取得经济霸权到取得货币霸权往往需要履历半个世纪左右的期间。二是一国并无须然能取得与经济实力相匹配的货币地位。事实上，货币国际化是一个复杂且繁重的经由，国际货币体系的建造与持续需要依托于一整套轨制和规矩酿成的信用基础。
（二）全球交易口头的新变化
全球新变局之下，国际经贸来去受到逆全球化阻拦，国际产业链向区域化、漫衍化、碎屑化发展。连年来，全球多边经贸配合进展肃穆，向区域化配合转化。新冠疫情与俄乌冲突加速全球价值链、产业链与供应链调理与重构。Zoltan（2022c）指出，畴昔依靠中好意思、俄欧配合酿成的全球化供应链体系处于明斯基时刻，在地缘政事冲突以及新定约酿成配景下，产业链的安全性变得愈加病笃。将来全球供应链将朝着区域化、土产货化、碎屑化标的发展，北好意思、欧洲和亚洲在国际坐褥采鸠合三足鼎峙，好意思国、德国和中国的中枢性位可能进一步巩固。
国际交易是一国货币国际化的病笃维度，国际交易口头是影响国际货币体系基本面的病笃成分。
第一，交易水平对国际货币口头的酿成有病笃影响。一方面，交易限度对货币国际化具有正向影响（Chinn&Frankel，2008）。交易限度能为货币跨境流通创造的确的交易结算和计价需求；另一方面，交易结构或复杂度影响国际货币的议价权。工业制制品和高技巧等居品各别化程度大、交易究诘价智商强时，更有可能以本国货币计价（McKinnon，1979）。
第二，交易与国际收支口头是国际货币体系运行模式的病笃弘扬。在不同国际货币体系中可能存在不同的资源与货币交换模式和结构，反应在交易与国际收支中。举例，在布雷顿丛林体系II中，好意思国行为逆差国向全球输出好意思元，东亚、中东等顺差国则向好意思国运输资源并购买好意思债等金融金钱，这一国际收支口头在2008年之前较好地持续（张明，2009）。
第三，产业链变动对国际货币体系口头变动具有潜入影响。货币麇集确立在坐褥麇集和交易麇集之上。一邦交易麇集的酿成过甚在全球产业链中所处的地位是影响其国际货币地位的病笃成分。好意思国永久以来经济实力的鸠合和产业链的完善巩固了好意思元的麇集外部性。
将来一段期间，区域化和碎屑化特征的全球交易口头新变化可能会从国际货币口头发展和运行模式两个维度对其产生渐变式的潜入影响。
（三）全球金融市集的新变化
将来，全球金融市集将面对分化，可能酿成多元化的金融体系（李稻葵，2022）。俄乌冲突之后，好意思欧等经济体对俄罗斯接受大限度金融制裁，将俄罗斯摒除在国际金融体系以外，使得畴昔以市集规矩为主导的全球金融递次受到彰着冲击，西方国度的金融市集安全性引起国际投资者的质疑。这些成分将导致全球金融市集朝多元化标的发展。
现存研究发现，一国事否领有国际金融市风物位对于国际货币体系具联系键性作用。一是金融发展水平是其国际金融地位的病笃决定成分。跟着一国经济发展到达一定阶段，金融市集发展水平将成为影响该国货币国际化更为关键的成分（Lyratzakis，2014）。独一当一国金融市集八成为境表里本币提供可赢得、各样丰富的投融资契机时，货币的国际轮回才智的确流通。因此，一国金融市集的广度、深度、灵通度等在其货币国际化中具有病笃影响。二是货币的避险、安全金钱属性对于国际货币地位的保管具有病笃作用。好意思国事全球安全金钱最主要的供给者。国际金融危险发生后，好意思元国际储备不降反升的主要原因在于好意思国发达的金融市集和外部对好意思元安全金钱的需求（张明，2021）。危险期间，新兴经济体持续增持好意思元金钱行为其外汇储备，无形之中巩固了好意思元在全球金融体系中的地位（埃斯瓦尔·普拉萨德，2022）。
（四）全球地缘政事口头的新变化
2020年以来，宇宙多国出现政局漂泊，俄乌冲突的爆发与升级潜入影响全球经济金融发展及地缘政事口头，巴以冲突加重中东焦躁局面。国际递次仍处于大调理、大分化、大重组变动期。若以地缘政事关系行为其能否使用的圭臬，具有全球群众品属性的国际货币体系将加速变革，干涉地缘大博弈时期（王晋斌和厉妍彤，2023）。
第一，国度间的政事博弈与国际政事口头演变在国际货币体系演变中施展着更为实质的、深脉络的作用。国际货币递次是列国在金融货币领域的政事博弈和权利图夺。国度缓助对货币国际化的影响至关病笃（Chey，2012）。
第二，一国的军事实力是其货币国际化的病笃保险。追忆历史，英镑八成在全球流通与英国弘大的海权缓助密不可分（杨玲，2017），好意思国也通过政事军事定约和外洋驻军保险好意思元的中枢性位（潘英丽，2015）。欧元无法高出好意思元的国际货币地位也与欧盟枯竭国际政事的颐养溜能源和与好意思国相匹敌的军事实力研究（Posen，2008）。
第三，政事褂讪性和地缘政事冲突影响国际货币体系的褂讪性。一些学者以为，相对于政事轨制，政事褂讪性所施展的作用更为权贵（Eichengreen，2013）。张冲等（2023a）发现，政事褂讪性上涨不错裁汰货币刊行国的通货推广和汇率波动，擢升货币信心和金融发展水平，擢升成本管制政策的幽静性，进而擢升货币国际化水平。
三、国际货币体系篡改决策比较与分析
基于国际货币体系驱动成分的新变化，本部分构开国际货币体系篡改的二元分析框架，探讨不同篡改决策的特色与异同。
（一）二元分析框架
本文基于货币刊行和货币竞争两个维度，提倡洋际货币体系篡改决策比较的二元分析框架。
第一，货币刊行是指国际货币体系以何为货币本位、聘任什么性质的储备金钱的问题。商品本位所以商品为货币刊行和储备的基础。黄金等什物商品具有去中心化的属性，阻拦易受政府放弃，因此商品本位往往受到解放主义缓助。信用本位以国度信用为货币刊行的基础，不再受到黄金等商品的不休。由于国度信用缓助的货币即为主权货币，这一维度的聘任也蕴含着主权货币体系与超主权货币体系的博弈。
第二，货币竞争是对于国际货币体系的口头、占据主导的国际货币数目的问题，平方呈现单极化、平行化、多元化等口头。不同国际货币体系反应货币权利和品级结构的各别。因此，储备货币或货币本位的聘任是国际货币体系的中枢内容，货币口头则决定国际货币的权利结构，将影响汇率轨制、国际政策妥洽、金融安全网等一系列单极化轨制安排。
追忆国际货币体系演进的历史，金本位制属于商品本位，而且具有高出主权的一体化性质。布雷顿丛林体系则是搀和商品本位和信用本位的好意思元-黄金双挂钩的轨制，好意思元自此成为单一的主导国际货币。在牙买加体系（布雷顿丛林体系II）阶段，国际货币体系依然呈现单极化的口头，货币本位则从商品向信用本位转化。
（二）代表性国际货币体系篡改决策比较
凭证上述二元分析框架，本文将登第有代表性的篡改决策进行分析（见表1），重心探讨和比较不同决策的基本念念路、主要蛮横及可行性。
1.布雷顿丛林体系III决策
布雷顿丛林体系III是由瑞士信贷分析师Zoltan（2022a，2022b）提倡的决策。这一决策的具体念念路是未下宇宙将酿成两个平行的货币轮回体系。一所以好意思元为本位的现存轮回体系，汇率轨制和国际收支更动机制与刻下肖似。二是酿成以巨额商品为锚的新轮回体系，即由巨额商品充任本位，列国也将巨额商品行为储备金钱。在新轮回中，东说念主民币可能与巨额商品更细巧地绑定，酿成由东说念主民币盯住一篮子巨额商品，其他货币盯住东说念主民币的货币体系。
布雷顿丛林体系III的可行性不高。客不雅来看，这一决策强调在地缘政事冲突加重、信用货币不褂讪时巨额商品的稀缺性作用，反应对硬不休的国际货币刊行递次的偏好。一方面，商品本位的国际货币供给受到什物质源有限的制约。不管是总结到金本位如故过渡到巨额商品本位，都有违从什物货币到信用货币的货币演进规矩（王永利，2022）。另一方面，此决策设计好意思元和东说念主民币的平行体系，从履行角度来看东说念主民币现在离国际货币还有很长一段路要走。此外，凭证设计，东说念主民币成为国际货币的方式是与巨额商品深度绑定，这将使得东说念主民币呈现商品货币特征，从而增加汇率波动风险，影响东说念主民币的信用与币值褂讪。说七说八，该决策的可行性不高。
2.以SDR与数字货币为基础的超主权货币体系决策
超主权货币体系是高出主权货币充任宇宙货币的篡改标的。2008年以来，由于“特里芬两难”和履行中金融危险的发生，一些学者转向念念考超主权储备货币篡改的可行性（UnitedNations，2009；周小川，2009）。
（1）SDR超主权货币决策。刻下筹办较多的履行决策所以IMF荒谬支款权（SDR）为基础确立超主权货币体系。这一决策最早主要由经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨领衔的连系国国际货币与金融体系篡改行家委员会推动。从价值基础来看，领先SDR稳当于布雷顿丛林体系，其价值与一好意思元对应的黄金价值挂钩。20世纪70年代以后，SDR的价值则所以宇宙主要货币构成的一篮子货币为基础，是主权货币组合之下的超主权形态。
从履行来看，SDR超主权货币决策的可行性较低。第一，在分派机制上，SDR依据成员国认缴份额进行分派，导致从分派结构来看SDR供需存在失衡问题，资源主要流向发达国度，无法骄贵发展中国度荒谬是空匮国度的利益需求。第二，SDR面对扩大使用范围和刊行限度、优化货币篮子权重筹画等方面的篡改问题（张明，2010）。第三，数字化配景下SDR行为超主权货币的决策进一步蔓延出欺诈区块链技巧升级SDR酿成的数字荒谬支款权（e-SDR）决策。该决策存在两方面问题：一是e-SDR仍所以一篮子主权货币为基础的储备货币，同样会面对列国份额合理分派问题；二是需要确立大限度的以e-SDR计价的货币及储备金钱市集，才智使e-SDR取代好意思元成为主要的国际储备货币变成履行（肖耿，2018）。说七说八，SDR超主权货币决策的可行性不高。
（2）数字化超主权货币决策。基于数字货币确立全球或区域性的超主权国际货币体系是一种新兴决策。超主权意味着高出单一政府的过问或放弃，这种属性与数字货币的去中心化特征相契合。因此，数字货币的兴起为国际货币体系篡改提供新的标的和竞争维度。
联接数字货币的类型，超主权货币的数字化决策主要弘扬出两条新旅途。
旅途之一所以私东说念主数字货币为基础的超主权数字货币，代表性数字货币包括比特币和褂讪币。其中，比特币存在枯竭价值基础、价钱波动性大等问题，难以成为的确的货币乃至国际货币。褂讪币以法定货币、巨额商品或其他数字货币为信用背书，与比特币比拟具有币值相对褂讪的上风。尽管天秤币（Libra）设计最终由于监管部门的强烈反对而通知拒绝，但褂讪币仍可能对国际货币体系变革产生病笃影响（张明等，2024）。
旅途之二所以中央银行数字货币为基础的超主权数字货币。连年来，好多国度初始进行主权货币的数字化探索，积极鼓动中央银行数字货币（CBDC）的研发与落地。由于央行数字货币既有主权信用背书，又具有低成本、简陋高效、限度经济和麇集效应等上风，通过CBDC配合来构建超主权货币的决策受到越来越多的存眷。举例，英国央行行长Carney（2019）提倡了多国中央银行数字货币构成的“合成霸权货币”（Synthetic Hegemonic Currency，SHC）决策，旨在替代好意思元，弥补安全金钱的短缺。
需要警惕的是，数字货币有可能强化现行国际货币体系。一方面，褂讪币等数字货币更多地盯住好意思元，这有助于巩固好意思元的霸权地位。IMF亚太部主任克里希纳•斯里尼瓦桑研究发现加密金钱市集推动了好意思元地位的强化，好意思元褂讪币在加密金钱市集中对当地货币存在挤出效应。另一方面，好意思国自2022年以来加速研究的数字好意思元具有保管好意思元国际地位的作用。好意思国的FedNow即时支付系统也曾于2023年7月上线。这标明，好意思联储正在加速鼓动好意思国CBDC进度，以此来保管好意思元霸权地位。
总体来看，在超主权货币体系的设计中，列国的储备金钱将以国际组织刊行或去中心化刊行的超主权货币为基础。高出列国利益的有禁止的刊行机制或去中心化的算法刊行机制有助于克服主权信用货币体系存在的“特里芬两难”和无不休刊行问题，国际货币体系一体化的增强也有助于妥洽列国的国际收支，裁汰列国汇率政策对国际收支失衡的干扰。但是，这一体系的构建需要具备全球化的经济基础、褂讪的政事基础以及超发达的技巧基础，这在很永久间内难以终了。
3.多元化的国际货币体系决策
早在21世纪初，就有学者提倡将来的国际货币体系很可能出现好意思元区、欧元区和亚元区三大货币区三足鼎峙的“全球金融褂讪性三岛”口头（Mundell，2000）。跟着欧元的国际影响力擢升以及新兴经济体经济实力增强，研究国际货币体系多元化的筹办陆续增多。从最新趋势来看，俄乌冲突可能推动现行国际货币体系向愈增多元化乃至碎屑化的标的转化。
多元化的国际货币体系决策的内涵与弘扬如下。第一，在多元化的国际货币体系中，宇宙出现多种储备货币并存的局面。正如IMF副总裁Gopinath（2022）所以为的，西方制裁可能推动一些国度在全球交易中更多地使用非好意思元货币，并由此酿成微型货币集团，使列国央行持有的储备金钱各样化。艾肯格林（2022）也一直是多元化国际储备货币的缓助者。第二，跨境支付系统的多元化亦然国际货币体系多元化的弘扬。现在，除好意思国主导的SWIFT系统以外，我国的CIPS系统、俄罗斯的SPFS系统、欧盟的INSTEX等替代性跨境支付系统也在加速发展。第三，多元化的国际货币体系包含数字货币这一新维度。2021年2月，中国东说念主民银行与中国香港金管局、泰国及阿联酋央行通知连合髻起多边央行数字货币桥研究花式（mBridge），旨在探索欺诈批发型央行数字货币擢升跨境支付的效率，将来可能演变为数字货币区（张明，2022），并在一定程度上绕开SWIFT系统，酿成幽静的国际支付计帐体系。这刚硬化数字货币的功能，从交易绪论渠说念对国际货币体系篡改产生角落影响。
说七说八，本文以为多元化的国际货币体系是将来篡改的标的。多元化的国际货币体系有助于幸免单一国际货币带来权责分裂等与霸权外溢性等问题，通过货币竞争增强对货币刊行的不休。但是，值得存眷的是多元化乃至碎屑化的储备货币口头也可能会裁汰国际金融体系的运行效率，增增多种储备货币间的汇兑妥洽成本和汇率的波动性。在蛮横量度的基础上，更病笃的是推敲全球新变局下国际货币体系的驱动成分的变化，国际货币体系应与宇宙政事经济口头演变相稳当，应以促进宇宙经济持续健康发展为见解。从这一角度看，多元化是将来国际货币体系演变更具履行性的标的。
四、国际货币体系将来篡改标的瞻望
刻下，宇宙口头演变面对极大的不细则性，全球金融递次随之面对重构与调理。联接国际货币体系的驱动成分和二元分析框架，有必要对其发展标的进行研判。
基于货币刊行维度，将来国际货币刊行基础的细则要推敲宇宙经济发展与褂讪的需求以及列国间的博弈与协商。在刻下漂泊的国际形势下，国度信用是否仍能复旧全球对国际货币的信心受到一定质疑，但货币从商品到信用货币是历史演进的趋势，主权信用货币仍将在国际货币体系中上演病笃的脚色，而何种储备货币八成赢得等闲的信心可能是国际货币体系演变标的的病笃判断依据。
基于货币竞争维度，将来国际货币体系存在走向单极化、平行化如故多元化的多重抉择。从短期看，好意思元的国际货币地位有时会被取代，甚而可能因好意思联储货币政策以及全球安全金钱需求而得到加强。从中永久看，以好意思元为主导的单极化国际货币体系可能向多元化演进，而独一当地缘政事冲突导致全球分裂才有可能出现布雷顿丛林体系III面目的平行货币体系，以SDR或数字货币主导的超主权货币体系也由于机制筹画以及国度间竞争而在较长一段期间难以终了。
怎样看待数字货币在国际货币体系中的定位和作用引起诸多筹办。起始，应当强项到数字货币的界限，一国货币在国际货币体系中的地位最终如故取决于国度的详细实力。其次，不可因为国际货币体系基本驱动成分的作用而淡薄数字货币八成带来的角落影响。刻下全球数字经济的不屈衡发展可能会影响国度详细实力的动态变化，进而影响该国数字货币在国际货币体系中的位置。终末，数字货币对国际货币体系演变影响的标的具有不细则性。数字货币可能会弱化现存国际货币的使用惯性，也可能会产生更强的货币替代效应，从而巩固现存国际货币体系（Eichengreenetal.，2016；张明等，2024）。总体而言，最终收尾怎样主要取决于私东说念主和主权数字货币的门道聘任，以及数字货币与主权货币的联接格式和程度。现在列国数字货币的技巧老练度、政策缓助力度仍处于快速变化阶段，国度里面不同利益主体之间也存在对于数字货币应用的博弈，将来数字货币怎样影响国际货币竞争口头的变化仍有待不雅察。
说七说八，将来更具履行性的国际货币体系口头可能是宇宙酿成区域化的经济金和会作，好意思元、欧元、英镑、东说念主民币等国际货币强烈竞争，并呈现出多元化的趋势。
五、参与国际货币体系篡改及东说念主民币国际化的中国方略
面对多元化的国际货币体系发展趋势，中国需要认清不同国度货币的特征和定位，分析不同国度货币在国际货币体系地位的升降，在国际金融与货币递次重构经由中施展更为积极的作用，提供中国的国际金融治理方略。一方面，对于国际货币体系的可能走向，应当准备好支吾策略。对于国际货币竞争强烈以及中好意思摩擦的极点情形，中国应效用裁汰对好意思元金钱的依赖，保险外洋金钱安全。另一方面，中国应当基于安全与发展的见解，从计策高度规划稳慎塌实鼓动东说念主民币国际化。
具体而言，一是保持经济褂讪增长。在短期，应尽快让经济增长总结潜在增速，提振微不雅主体信心；在永久，应全面深化篡改，鼎力发展新质坐褥力，保持东说念主民币币值稳中有升。二是在产业链重构中鼓动东说念主民币国际化。中国应当将东说念主民币的跨境使用与擢升其在全球产业链中的地位相联接。三是在“一带一皆”、RCEP带来的机遇中挖掘东说念主民币的确需求，加强双多边的东说念主民币区域配合，完善东说念主民币金融基础格式和区域金融安全网。四是酿成在岸市集灵通与离岸市集深化的良性互动，加速解放交易区的东说念主民币跨境使用探索，擢升东说念主民币“隐性锚”水平，把抓国内经济结构性篡改与东说念主民币国际化的先后步调（张明和何帆，2012；张冲等，2023b）。五是积极探索数字东说念主民币的跨境使用。进一步擢升数字东说念主民币的货币功能，深化多国央行在数字货币领域的配合。
